《一千零一币》华人首获美国STO牌照Rapidash CEO 黄伟回应STO历程

简单来说,STO是资产转换成数字化通证,然后在法律框架下发行通证去募资的模式。详细点来看,STO是实现了监管的通证,将金融资产或权益(股权、债权、知识产权、黄金珠宝)转变为链上加密数字权益凭证,同时符合监管框架,受美国证券交易委员会(SEC)认可。那STO的过去与未来如何?美国为何支持?以及在此模式下的数字货币是如何交易的呢?

01 SO和STO是从何时开始的发展的

SO很早就有了,大概是从六七十年代开始的,中间改过一次宪法大概是1994年前后,也就是说在正式版本前也是比较乱的。之前的SO也是可以进行融资的,但是通过纸质的载体。他的流通和影响力非常的有限,现在通过STO这个概念,流通和影响力就变得没有国界,没有地域。真正的sto应该是在去年开始的,去年的Filecoin、Telegram开始了大规模的融资。Telegram其实是在俄罗斯的一家公司,去查他的文档,你会发现他是一家俄罗斯公司和一家中美洲国家公司一起在美国做的。他们去年融了16亿美金,这在区块链行业算是非常大的,所以Rapidash在申请STO的时候,大部分的文档都是参照Telegram进行申请的。还有Filecoin,他们融了2.7亿美金,所以区块链行业的STO是从去年开始的。

STO对于其他行业来说就非常常见了,其中最大的行业是房地产,那房地产如何利用STO呢?比如说大家想一起炒房,但一个人没有那么多的钱去投资,那么OK,大家每人凑一万块做成一个大的基金,但这个基金是不发行代币的。相当于房地产基金,是一种实物资产数字化的模式。通过STO拿到牌照的今年大概有30多个吧,去年的话就很少只有五六个。

02 STO有国界划分吗?

不同国家之间不同的条款,比如说我们举一个例子,Rapidash,我们本身在美国就有一个公司,我们做了一个VIE架构(可变利益实体(Variable Interest Entities;VIEs),即”VIE结构”,也称为”协议控制”,是指境外上市实体与境内运营实体相分离)就是说我是美国公司,去申请Reg D和Reg S的时候进行两者的结合,Reg D的融资面对的是美国的投资人,而Reg S面对的是除美国以外的投资人,当两者结合起来你就可以做全球的融资了。简单的讲,如果中国的项目想做到合规,你得同时拥有一家美国公司做VIE架构。

03美国是如何看待区块链和STO的?

说到美国就很有意思了,其实美国是一个非常开放的国家,他对各种经济条款他非常的开放。因为毕竟他的资本主义已经两百年了,他对各种证券法、各种法律法规已经非常的完善了。前一段时间香港办了一个STO沙箱活动 ,其实我可以看到他们上面写的东西,基本上都是学美国的。现在包括有STO的从业者经验,注册经验,在未来都会向美国看齐的,大部分都会复制他们相关的法律法规。如果我们在美国做到合法合规,在未来其他的国家同样能做到合法合规。

04 STO的未来会是怎么样的

STO的未来的话我还是很看好的,因为STO有两个优点,第一就是他可以把一些资产可以碎片化,也就是我刚才举的例子,可以增加大家的参与度。第二他引入了政府的监管,过去ICO是没有人去监管的,包括美国政府也没有办法去做监管。像前段时间SEC就处罚了两个ICO项目,让这两个项目将钱还给投资人,因为你没有干活啊。所以美国的法律还是非常的严厉的。所以STO未来会有非常广阔的前景的,他的流通性会更强,特别是在国内我看到一些优质的项目他们的融资非常的困难,通过STO会变得相对容易一点。

05 如何看待北京金融监管局对STO的驱离呢

首先这个词他就用得很有意思,他说是予与驱离。也就是说他对这个事情可能是,我不懂 你不要在我的地界上捣乱。第二就是他没有仔细的去研究相关的法律法规,因为法律也是一种不停的进化的过程。我相信在未来我们的政府也会去仔细研究美国的证券法,将他们之中好的东西引入到我们的体系当中,当然了现阶段说的驱离本质上的原因是没有相关的法律法规。

06 STO发行的数字货币如何进入二级市场去交易

大家去注册STO的时候会发现,并没有听说过STO交易所。比如IPO,我们有深圳交易所、上海交易所,他是有一个国家合规的交易所,而STO的话你想做一个合规的东西,你必须要有一个合规的交易所。现在在美国合规的STO交易所有OpenFinance和TZERO。TZERO我想大家应该都听过,他是第一个STO的项目,本质上就是想做一个STO交易所。大家可能会问那STO交易所和ICO交易所有什么区别吗?其实这个最大的区别就是他里面的合规因素。如果你是一个STO交易所,你就要检查上币的人有没有相关的法律资质。如果他有SEC这种Reg D 或者REG S这种牌照的话,那么OK,你的项目可以在我的交易所中。而现在的交易所的话可能没有这些审批。包括KYC(Know your custome反洗钱机制)这些反洗钱步骤。所以说STO交易所更多的是在法律层面的升级,升级现有的ICO交易所。

就像我们做Rapidash STO的时候,会拿出一部分的研发力量做STO交易所。然后我们也在美国SEC申请各种相关的牌照。这样可以让整个STO交易变得更加合法合规,同时也会变得更加的容易。在技术上是和ICO一样的,不同的是多了一层法律法规,能够进行合规化的运营。

07 STO在监管下还能说是去中心化吗?

每个人对于去中心化的理解是不一样的,大家天天喊着去中心化,那为什么要去中心化呢?如果去中心化能让大家拿到更便宜的带宽、存储资源,大家会希望能够得到这种去中心化。如果去中心化他的效率不高,而且东西又贵,相信普通的人民没有人会去做这样的事情。去中心化只是一个技术,然而这个技术有些地方可以进行去中心化,有些地方不需要去中心化,那你就可以不用,如果中心化能够更多的保护你的权益,可以让你的资产更加的安全,那就没有必要去中心化,核心还是要保护普通群众的核心利益。

IC0要凉了?

IC0的监管越来越严,募集的金额也越来越少,以太坊价格倾泻而下,领跌数字货币。现在进行IC0合适吗?IC0短期内有没有希望?耳朵智库从多个角度去看为什么不建议参与IC0。

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监管越来越严格,IC0正在合规化

华盛顿时间2018年11月16日,美国证券交易委员会(SEC)宣布,对在2017年进行IC0的两个项目CarrierEQ和Paragon Coin做出处罚,将两家公司募集的资金返还给受到损失的投资者。

美国证券交易委员会执法部门联席主任Stephanie Avakian声明“通过IC0发行证券的公司必须遵守有关证券登记的现行法规和规则”,并列出两个违规原因:

1、没有根据联邦证券法注册IC0。

2、没有资格获得注册要求的豁免。

与此同时SEC也对两家IC0项目开展执法,主要的叫停方式主要有四种

1、停止发行代币,并将等额的投资收益退还给投资者。

2、对每家公司处以250,000美元的罚款。

3、赔偿购买代币并遭受损失的投资者。

4、向委员会提交至少一年的定期报告。

由于美国法律体系采用的是英美法系,特点是判例法,通过反复参考判决先例来进行裁决。

该次事件成了首次对违反注册规定IC0进行处罚的案例,后续触及到同类型案件都会以该事件作为参考判例。

可以说,这次事件发生对后续的IC0判罚影响颇为深远。

首次被判罚的Airfox项目主要类型为区块链支付服务,发行了基于以太坊ERC-20协议的AirToken(AIR),通过区块链网络链接借贷双方。AIR在预售期初期就筹集了650万美元,公开发售再次筹集了850万美元,总共筹集1500万美元。而目前的市值仅仅220万美元,部分投资者损失高达85%。

而另一家的难兄难弟Paragon Coin,则试图通过区块链将大麻产业从非主流社区推向主流社区,其发行的Token(PRG)在IC0初期价格为每枚1美元,目前每枚价值0.062美元,同样跌幅高达93.8%,无数投资者陷入困境,也长了一次血教训。

这两个项目有很多相似的点:

1、项目想要实现的发展规划并不能解决行业的痛点。

2、提出的项目长期路线图,按时实现目标的可能性低。

3、募集的金额相比传统初创企业高出很多

4、项目破发严重市场流通性几乎为零

与美国的情况不同的是,国内在很早便禁止IC0的发展,北京在最近也明令禁止处在风口浪尖的STO,其本质就是变相IC0。

从2017年到2018年,各国对IC0、STO等一系列由区块链新型技术带来新融资形式的监管趋势愈来愈严。

想用IC0进行募资打擦边球的玩法将会消亡

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募集金额越来越少

行业集中化严重

(2018 IC0数量&金额,去掉6月份EOS 募集的40亿美元)

从数据中可以看到,5月份开始,IC0的募集金额和数量开始同时下降。从资金上看下降幅度较高,第一季度募集了约78亿美元,第二季度募集了48亿美元,到了第三季度只募集了24亿美元。第二季度相较第一季度募集金额降幅38.17%,第三季度相较第二季度募集金额降幅50.36%

第四季度前两个月(十月和十一月)累计募集10.38亿,对比第三季度前两月降幅44.6%。

IC0募集资金的能力正在下降,单个项目平均募集金额也同样如此。

耳朵智库统计了IC0前十大行业的占比(金额)以及在十大行业中的份额(饼图):

处于领先地位的是基础设施行业,最主要原因还是EOS等公链的军备竞赛,募集了约41.97亿美元的资金,占整个行业(50.57亿美元)的82.4%。

行业中IC0募集金额的第二梯队为金融行业,一共募集30.57亿美元。其次为通讯,募集了21.22亿美元。

(数据来源:IC0WATCHLIST)

按照IC0的地区划分,美国依旧为IC0最火热的地区,但是比例相比之前有轻微的下降。耳朵智库在分析2018年上半年IC0情况时美国募集金额占比为16.15%,目前占比15.94%,下降0.21%。

上半年募集金额前三的国家分别为美国(16.15%)、英国(9.94%)和俄罗斯(7.45%),全年募集金额前三为美国(15.94%)、英国(9.5%)和新加坡(8.33%)。俄罗斯从上半年排行第三下降到全球第四的水平(7.02%),而新加坡异军突起的主要原因为当局建立了完整的IC0监管体系,从而吸引了大批的项目进驻该国家发展。

结合美国以及中国对待IC0和STO的政策,可以看出IC0市场的泡沫已经越来越小,正在往合规化方向发展。并且,大多数认为IC0合法的国家都将IC0归纳为资本市场产品,立法很大几率会参照证券法制定。

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募钱也不上所,急死投资人

目前市面上还存在多个募集资金过亿美元的超级项目,但是却并未在任何二级市场交易所上市。在如今的行情之下,上市则必然会发生踩踏惨重的事件,大家争相套现立场,导致市场的进一步恶化,对项目的生态来说也是极大的打击。

Telegram是区块链行业重要的社交平台,用户的聊天信息通过端对端的加密,从而保障信息交流的安全性。其创始人为杜洛夫兄弟,Telegram Messenger 属于独立非赢利公司,目前募集了17亿美元,属于全球募集金额第二大IC0(第一大为EOS)。

Filecoin属于IPFS协议的激励层,在IPFS协议上加上了Token的激励,吸引更多用户参与这个存储市场,并帮助增加数据市场的流通性。IPFS理论上可能在未来颠覆http,但这只能表示Filecoin有一定的前景,因为Filecoin不等同于IPFS。Filecoin募集了2.57亿美元,在IC0募集金额总榜排名第七。

DFINITY主打云存储,目标是成为无限量计算,软件、智能合约等系统都可以在云上进行处理计算。相对于以太坊,主要提升了性能和扩展性,但是在市场现状如此惨烈以及以太坊本身巨大的跌幅下,DFINITY能够独善其身吗?

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IC0市场还会好吗

以太坊作为公认区块链2.0的代表其特色就是利用智能合约进行募资,耳朵智库分析了IC0募集金额变化和ETH价格变化,得出了:IC0募集金额相对ETH的价格会有大致一个月的滞后性,ETH价格暴跌之后IC0募集金额也会发生暴跌,ETH价格暴涨之后一个IC0募集金额也会暴涨。

以目前的市场来看,IC0市场已经一潭死水,短时间内看不到希望

  (数据来源:币印矿池)

通过矿池数据显示,以太坊的关机价格为不到20美元,而目前以太坊的价格还维持在80美元之上,仍然有足够大的下跌空间。

不断的贬值,对一些投资者的信心会造成毁灭性的打击,尤其在目前市场情绪脆弱极度恐慌的抛售可能一触即发。

价值决定价格,当以太坊失去了使用价值过后,其价格必定会众人踩踏。这也给一些区块链初创公司一些启发,只有一些落地行较强和拥有极大应用场景方向的项目才能在恶劣的市场中存活下来,现象级的产品终究不能逃过资本寒冬的考验。

马来西亚:央行与证监会联合实施数字货币与ICO监管

据外媒近日报道,马来西亚央行和证券监管机构表示,他们将合作实施针对加密货币和ICO代币的监管。

马来西亚证券委员会(SC)和马来西亚央行(BNM)在一份联合声明中披露,这次合作安排将仅限于确保两家监管机构监管权限下的法规和法律的合规性。

声明中表示:

“为了实施数字资产监管,SC和将达成协调安排,以确保在两家监管机构的职权范围内遵守法律法规。”

ICO被认定为证券

马来西亚证监会将对ICO和加密货币交易进行监管,目前正在制定相关立法,以期将数字资产纳入现有证券法,以保护投资者,促进公平有序的交易。

预期的法规将要求加密货币交易所和涉及或处理具有支付功能的数字资产的ICO发行方确保遵守央行的法律和法规。ICO发行方和加密货币交易所还必须确保遵守该国证监会制定的《防止洗钱和恐怖主义融资指导方针》。

同时,马来西亚央行在联合声明中明确表示,在马来西亚,数字资产不是法定货币。

监管规定将在2019年第一季度到来

一周多前,马来西亚财政部长Lim Guan Eng表示,旨在保护投资者利益的加密货币法规将于明年第一季度实施。

Lim当时暗示,该国央行和证券监管机构将在财政部的领导下,合作制定ICO代币和加密货币的监管框架,但没有明确说明细节。

“在制定这一框架方面,中央银行和证监会的工作都将由财政部主持。财政部将领导由中央银行、证监会和财政部组成的委员会。

上月底,这位财政部长曾建议,只有央行有权决定有意发行加密货币的人的命运。

据CCN报道,Lim当时表示:

“我想建议所有有意发行比特币或加密货币的各方,无论他们是谁,都必须向中央银行提交申请,该银行将对这种新型货币拥有最终决定权。”

2018年第三季度ICO市场分析报告

随着加密货币市场的崩盘,2018年三季度ICO市场也出现大幅下滑,但是泥沙俱下中不乏闪亮的数据:

ICO融资季度数据统计

ICO数量季度统计

ICO数量国家统计

ICO交易所上市数量对比(2018年三季度只有20%的ICO项目挂盘)

ICO私募次数季度环比(国家)

ICO数量(行业)

十大加密币投资基金的投资数量

2018年三季度区块链行业融资兼并统计

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